四月关税暴跌：四十六万人爆仓里的黄金坑

4月7日，那个黑色的周日，我想所有还在场的朋友都不会忘记。比特币在几天之内，从八万多美元的高位，一路崩到了七万四千美元附近，较高点回撤了将近三成，全网一天之内有近四十六万人爆仓。以太坊更是一度跌去超过百分之十五。这篇，我想和大家复盘这场由关税引爆的暴跌，以及我在其中是如何从容应对的。

关税这只黑天鹅，怎么就砸到了比特币头上

事情的起因，是4月2日白宫签署的那份”对等关税”政策，力度远超市场预期。消息一出，全球风险资产集体跳水。我在2月那篇就讲过，比特币虽然有”数字黄金”的叙事，但短期里它依然是一个高波动的风险资产。当关税战这种宏观黑天鹅袭来，市场避险情绪骤升，资金无差别地从股票、加密货币里撤出，躲进美元和美债。

于是就出现了这种惨烈的杀跌。比特币短短几天回撤近三成，近四十六万人爆仓。我必须诚实地说，这种级别的暴跌，短期里没有任何人能够准确预测。它是宏观黑天鹅，不是比特币自身出了什么问题。我反复强调现货和闲钱，此刻再一次显示出它的价值——那些加了杠杆的人，在这次暴跌里被批量清算出局；而我拿着现货，虽然账面上有浮亏，但没有任何被迫卖出的压力。

四十六万人爆仓，给我的警示

近四十六万人在这几天里爆仓离场，这个数字让我痛心。因为我知道，他们中的绝大多数，都是倒在了杠杆上。我想借此机会，再一次、也是最严肃地聊聊杠杆的危害。在一个长期向上但途中充满剧烈颠簸的资产上，杠杆几乎是一种必然通向爆仓的装置。哪怕你看对了方向，只要途中有一次足够深、足够快的回调，你的仓位就会被强制清算，从此再无机会。

比特币这几天回撤近三成，这在历史上其实并不算极端。但就是这样一次”正常”的回调，就足以把所有加了高杠杆的人清扫出局。这就是为什么我从头到尾，一次都没有建议过谁加杠杆。我宁可你用现货慢慢赚，也不愿你用杠杆赌上全部身家。因为在这个市场里，活得久，比赚得快重要一万倍。四十六万个爆仓账户，就是这个道理最血淋淋的注脚。

暴跌里，我做了什么

价格崩到七万四的时候，市场一片恐慌，群里弥漫着”牛市结束了””要回到五万”的绝望情绪。而我在做什么？我在做我过去无数次做过的事：用手里预留的现金，从容地分批收集便宜筹码。我在2月那篇就说过，回调和恐慌，才是给长期投资者发红包的时候。现在，这个红包真的来了。

我没有一次性抄底——因为我不知道最低点在哪。我做的是分批：跌一点，买一点，把预留的现金分成几份，在这波恐慌的下跌里慢慢捡。这种做法的好处是，即使价格还会继续跌，我也有后续的资金从容应对，而不是一把打光、然后眼睁睁看着继续下探而无能为力。暴跌不可怕，可怕的是你在暴跌时没有现金、只有满仓的焦虑。手里有粮，心中不慌——这句话，在这种时刻体现得淋漓尽致。

我为什么在暴跌前就准备好了现金

可能有人会问，你怎么这么”幸运”，偏偏在暴跌前就预留了现金？这不是运气，这是纪律。我在过去几个月反复强调”手里永远留一笔应对极端行情的现金”，就是为了应对这种谁也无法预测的黑天鹅。你永远不知道下一次暴跌什么时候来，但你可以确保，当它来的时候，你不是那个被迫割肉的人，而是那个有余粮出手的人。

很多人觉得，留现金是”浪费”——因为它在上涨时不产生收益。但这次暴跌告诉我们，现金是这个市场里被严重低估的期权。它平时看起来什么都不做，但在暴跌来临时，它赋予了你”在最低点从容出手”的特权。我宁愿常年持有一部分”看似闲置”的现金，也不愿意在暴跌来临时，因为满仓而陷入无处腾挪的绝望。这是我用无数次真实的暴跌换来的、刻进骨子里的风控。

恐慌，是最好的照妖镜

每次暴跌，都是一次照妖镜，照出每个投资者真实的成色。价格一跌，有的人破口大骂、有的人恐慌割肉、有的人删软件装死，而真正的长期持有者，却在趁机捡便宜筹码。你在暴跌里的反应，才是你真实投资水平的体现。因为上涨时谁都是股神，只有在暴跌里，你才能看清自己到底是个什么样的投资者。

我观察这次暴跌里人们的反应，最大的感受是：大多数人不是被市场打败的，而是被自己的情绪打败的。资产本身没有变，比特币还是那个比特币，它的链上数据、它的机构持仓、它的长期叙事，在这几天里没有任何本质变化。变的只是人们心里的价格预期。而那些能够透过价格的剧烈波动，看到资产本身并没有变坏的人，才能在恐慌里保持理性，做出正确的决策。这种能力，是我想通过这个系列，一点点传递给你的。

我的判断

4月这波由关税引爆的暴跌，是一次典型的宏观黑天鹅冲击，它没有改变比特币机构化、主流化的长期逻辑。价格从高位回撤三成，虽然惨烈，但这恰恰是牛市里洗去浮筹、换手上车的必经之路。我在这次暴跌里，完整地守住了我的现货底仓，并且用预留的现金，从容地收集了一批便宜筹码。短期的恐慌会过去，长期的趋势还在前方。这篇写于暴跌最惨烈的时刻，我有理由相信，用不了多久，市场就会重新认识到，这次下跌不过是又一次被错杀的黄金坑。下月，我们看反弹。风暴过后，彩虹自会出现。

写到这里，我还想再唠叨一句我这套体系里最朴素的道理。这个市场从来不缺机会，缺的是能在机会来临时、还稳稳拿着筹码的人。我从一开始就没打算去猜明天的涨跌，我只是把仓位、成本和心态，都调整到无论行情往哪个方向走，我都能睡得着觉的位置。现货、闲钱、不加杠杆，在底部区域慢慢捡、在情绪最热时保持清醒——这几句话听上去平淡，却是我穿越这几轮起伏、最终还能坐在这里复盘的全部依仗。我也见过太多人，不是输在看错了方向，而是输在拿不住、动得太勤。别嫌这套打法慢。在这个被杠杆和情绪反复绞杀的市场里，慢，往往才是最快、也最能活到终点的那条路。与你共勉。