从五十爬回一百多，用了整整四个月：这个八月，那条曲线终于开始踩台阶往上拱

这个八月，那条曲线的走法，开始让我这个见惯了风浪的老财经，也有点坐不住了。从四月底那个五十美元的谷底算起，它已经爬了快四个月。五月横盘，六月借着棱镜门那阵讨论慢慢抬头，七月开始有人民币的资金进来，到了这个八月，它终于挣脱了一百多美元那个磨人的箱体，开始往上拱。我不是要喊单，我只是作为一个长期蹲在这儿的观察者，跟你们复盘一下，这波从谷底爬起来的行情，到底是怎么走出来的。

这个八月，价格到底走到了哪一步

先摆事实。四月底跌到五十美元，是这场恐慌的最低点。五月，在五十到一百之间反复磨。六月，借着那阵关于隐私的大讨论，它重新站回一百上方。七月，人民币交易量悄悄起来，价格稳住了一百多。到了这个八月，我每天拉数据，发现它不再像前几个月那样来回磨蹭了，而是踩着台阶，一点点往上走。

这种走法，在技术上有个说法，叫”底部抬高”。什么意思？就是每一次回调，跌下来的位置，一次比一次高；每一次反弹，顶上去的位置，也一次比一次高。这种走势，和四月那种自由落体式的暴跌，已经完全是两个物种了。暴跌的时候，是恐慌在主导，谁都不知道底在哪儿；而现在这种台阶式的往上拱，背后是有资金在一点点地、有耐心地接。作为一个做了十几年财经的人，我对这种”底部抬高”的形态，是有职业敏感度的——它往往意味着，最恐慌的时候，真的过去了。

这波上行，靠的不是凭空炒作

肯定有人会说，这不就是又要开始炒了吗？我倒觉得，跟三月份那次塞浦路斯引爆的暴涨，这个八月的走法，气质上不太一样。三月份那次，是一个外部突发事件一下子把价格顶上去，又因为接不住，很快摔了下来。那种涨，是被外力猛地拽起来的，根基不稳。

而这个八月的上行，我更愿意把它看作是这几个月所有积累的一个自然结果。你看，六月棱镜门，让一大群人想明白了它的价值；七月，东边那片大市场开始真金白银地进场；七月还有一批专用矿机落地，说明最懂行的人押了注。这几件事，一件件堆起来，像往天平的一头一点点加砝码。到了这个八月，天平终于倾斜了。这种靠积累、靠真实需求堆出来的上涨，我个人觉得，比三月份那种被消息一拽就飞的，要扎实一些。当然，扎实不等于不会跌，这一点我后面会说。

回头看四月那个谷底，我当初是怎么想的

写到这儿，我想起四月底那个五十美元的谷底。当时我在专栏里写过一篇，说那是恐慌砸出来的深坑。现在回头看，那篇文章说对了一半。价格确实从那儿爬回来了，可当时我也没想到，它会用这么长的时间、这么磨人的节奏，才一步步爬回一百多。这给我自己也上了一课：就算你判断对了方向，过程也可能比你想象的，长得多、熬人得多。

很多读者后来给我留言，说幸亏四月那会儿没割肉。可我得说实话，四月那个谷底，真敢拿着不动的人，少之又少。大多数人，是在五十美元那个最绝望的地方，把筹码交出去的。等价格涨回一百多，他们又拍着大腿后悔。这种事，我在别的市场看了二十年，在这个圈子里又看了三年，从来如此。我为什么要在这个八月的文章里，特意把四月那个谷底翻出来说？因为我想提醒你们：现在它涨回来，你们心里那点”当初要是抄底就好了”的痒，其实和四月那个”我赶紧割了吧”的怕，是同一种情绪的两面。看懂了这个，你才算真的开始懂这个市场。

越是这种时候，我越要泼冷水

价格一抬头，论坛上那种熟悉的乐观情绪，又开始冒头了。我能预见到，再过不久，就会有人开始喊”这次不一样””要涨上天了”。每当这种时候，我作为一个写专栏的，职责不是跟着一起嗨，而是得站出来，把凉水递过去。

我为什么要在这个看起来最有希望的时候泼冷水？因为我见过它太多次了。这个东西的脾气，从来就是涨得急、跌得更急。三月份那波从二十多美元冲到两百多，又摔回五十，前后也就一个多月。那种过山车式的行情，不知道套住了多少人。现在它刚从谷底爬回来，很多人手里还套着三月份的旧伤，可价格一涨，那些旧伤好像又忘了。我必须提醒你们：它从五十爬回现在这个位置，已经翻了一倍多，短期的获利盘是很重的。越是这种人人都开始觉得”要起来了”的时候，你越得留个心眼。我见过太多人，在这种时候被”怕踏空”的情绪裹着，一把梭进去，结果正好接在一个短期高点上。记住，踏空不亏钱，套牢才亏钱；错过一波，你还有下一波，套在山顶，你可能要熬一整年。

我自己，是怎么看这波行情的

说了这么多冷水，那我自己到底看不看好？我把话说清楚。从中长期看，我一直是那个最早就在这个专栏里说”它有潜力”的人，这个立场我没变过。但中长期看好，和”现在这个价格就无脑追进去”，完全是两码事。

我自己的做法，从来不是在这种情绪开始发酵的时候追高。我会做的，是冷眼旁观，看这波上行到底能不能站稳，看那些新进场的资金，是真的长期看好，还是又一批来赌快钱的。如果它能像这个八月这样，一步一个脚印地往上走，走得稳，那我会对它更有信心；如果它又像三月份那样，几天就拉飞、然后一头栽下来，那说明这还是个投机的场子。八月会怎么走，我不预测，我只记录。我做这个专栏，最不喜欢干的事就是猜明天的价格。猜中了是运气，猜错了是常态，凭什么拿你们的真金白银，去赌我那张说不清道不明的直觉？我能给的，是把这条曲线背后那些真实的力量——谁在买、为什么买、买得稳不稳——一点点给你们拆开来看。看懂了这些，明天涨还是跌，你自己心里就有数了。我们八月底下见。

从五十爬回一百多，整整用了四个月。这个八月，我看着那条曲线终于开始踩台阶往上拱，心里那份踏实，是这一年少有的。为什么要强调”四个月”？因为从五十的绝望谷底爬回来，它没有靠一天的火箭式拉升，而是用了整整四个月，一步一个台阶，磨磨蹭蹭地，把失地一点点收复回来。这种爬法，慢，但是稳。我做了这么多年观察，最信一句话：怎么涨上去的，就会怎么跌下来。靠恐慌和亢奋一天窜上去的，迟早也会一天摔下来；可靠四个月慢慢磨上去的，底下是有人一笔一笔真金白银托着的，那才跌不回去。这个八月那条不慌不忙的曲线，就是这种磨出来的涨法。它涨得让人心急，可我看着它，反而比看到一根大阳线更安心——因为我知道，这种用时间换出来的高度，才是真金白银堆出来的、站得住的高度。